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金のアノマリー(季節性)金が上がる8つの月+金と株価の関連

金のアノマリー

金のアノマリー

アノマリー(Anomaly)は季節性ともいい、ファンダメンタルズ(Fundamentals、基礎的条件)などで合理的な説明が難しい値動きのことをいいます。

株式市場などではアノマリーが確認されていますが、金の値動きにアノマリー的な値動きはあるのでしょうか。

金先物の値動きについて1993年2月から2018年7月までの26年半の期間を分析してみました。

検証の結果は以下のようになりました。

金のアノマリー

1月 上昇傾向
2月 上昇傾向
3月 下落傾向
4月 上昇傾向
5月 上昇傾向
6月 下落傾向
7月 下落傾向
8月 上昇傾向
9月 上昇傾向
10月 下落傾向
11月 上昇傾向
12月 上昇傾向

金の値動きは、全期間では上昇傾向でしたが、上昇傾向にある月が1月、2月、4月、5月、8月、9月、11月、12月の8つの月であり、下落傾向にある月が3月、6月、7月、10月の4つの月でした。

11月から2月は4ヶ月連続して上昇傾向が続いているため、10月末に金を買って、2月末に金を売れば、利益となる可能性が高そうです。

株の値動きと金の値動きを比較してみる

株式市場でもアノマリーを示す季節的な値動きが確認できます。

日経平均株価の季節性
株のアノマリー・季節性|日経平均株価が上がる7つの月と下がる5つの月株(日経平均)の季節性|日経225指数の検証結果|FX(東京ドル円)の季節性と株価への影響|投資法則(1月効果、セルインメイ)の検証|株価の季節的な値動きのことを季節性、アノマリー(Anomaly)といいます。季節性の例は1月効果やセルインメイ(Sell in May)です。株の季節性を1987年から約32年の日経平均を対象に検証します。検証結果では月ごとの上昇・下落の傾向がかなりはっきりとあらわれています。...

金と同様に株も月ごとに上昇傾向となる月と下落傾向となる月があります。

株価と金の値動きの組み合わせ

株価の上昇・下落と金の上昇・下落の組み合わせとしては、2×2の4通りの組み合わせを考えることができます。

株価下落株価上昇
金上昇③株価下落・金上昇①株価上昇・金上昇
金下落④株価下落・金下落②株価上昇・金下落

 

右上の①は株価も金もどちらも上昇傾向になる組み合わせです。

本来、株はリターンが大きいがリスクも大きいリスク資産であり、金は投資家がリスクを取りたくないリスクオフしたときに選ばれるディフェンシブな資産だとされます。

だとすると、投資家がリスクを選好してリスクをとっていくリスクオンのときは株価が上昇し、投資家がリスクを回避し、リスクオフするときには金が上昇するはずです。

だとすると、株価と金は逆相関の関係となり、②や③のように株価が上昇するときは金が下落し(②)、株価が下落するときには金が上昇する(③)が普通のはずです。

とすると、①のように株価も金も上昇傾向となる組み合わせは、普通ではないわけですが、これは株式相場や金相場をすべて合わせた相場全体に資金が流入している状態といえます。

これは金融市場でマネーサプライを生み出す信用創造のプロセスが働く結果、マネーが増加することで、市場に流入する資金が増加する結果、株も金も上昇していると推測されます。

反対に、④の状態は、株価も金も下落傾向となっていますが、これは相場全体から資金が引き揚げられている状態だと考えられます。

こちらは金融市場において信用創造のプロセスが逆回転することで、マネーが減少し、市場から資金が出ていってしまっているため、株も金も下落すると推測できます。

どの月がどのパターンに当たるか

これらの①から④に該当するのは月でいうとどうなるでしょう。

株の月ごとの値動きは以下のようでした。

日経平均株価の季節性

一方、金の月ごとの値動きはさきほどみたようにこのようになります。

金のアノマリー

検証期間は異なりますが、株と金の値動きについて、それぞれのパターンにどの月が当てはまるかを確認します。

すると、それぞれのパターンに当てはまる月は以下のようになります。

株価下落株価上昇
金上昇③株価下落・金上昇
1月、8月、9月
①株価上昇・金上昇
2月、4月、5月、
11月、12月
金下落④株価下落・金下落
6月、10月
②株価上昇・金下落
3月、7月

株価と金が逆相関となる月:②と③

相場全体にマネーが流入も流出もしていないマネーの増減的に普通の傾向にある月は、②の株価上昇・金下落の3月と7月、そして③の株価下落・金上昇の1月、8月、9月になります。

これらの月は株価と金の逆相関が普通に働いている月です。

このような月に適した戦略としては、株と金のサヤ取りや株と金で下落した方を買って、上昇した方を売るような逆張りが機能しやすいのではないかと考えられます。

株価も金も上昇する月:①

一方で、市場全体のマネーが増加する傾向にあると考えられる月は、①の株価も金も上昇する2月、4月、5月、11月、12月になります。

こういう月はマネー増加の後押しがある分、より積極的に株を買っていくのがよさそうです。

金ではなく株を買うのは、一般的に株の方が上昇率が高く、株の方が期待収益率に優れているからです。

もしくは、①に該当するこれらの月に株と金の両方を買えば、統計的にはどちらも値上がりする傾向にあるといえますし、値下がりする場合もマネーの減少を示すような両方が値下がりするのは少ないと考えられるので、ヘッジ(保険)が効きやすいと考えられます。

株価も金も下落する月:④

残りは市場全体がシュリンク(縮小)してマネーが減少する傾向にあると考えられる月であり、6月および10月になります。

このような月はトレードの見送りなどより慎重な姿勢が求められることになります。